文章指出，IBM Z 大型机平台的核心价值不在 COBOL，而在于其从芯片到操作系统的垂直整合架构，能够提供极高的事务处理能力、安全性与可用性。
然而，本轮涨价与以往周期最大的不同在于一个关键变量——HBM（高带宽内存）的爆发式增长。AI芯片（如英伟达H200/B200）对HBM的需求是传统DRAM的数倍甚至数十倍。三大原厂将大量先进制程产能转向HBM，挤占了原本用于生产手机LPDDR（低功耗内存）的产能。这种“结构性短缺”成为本轮涨价的核心推手。
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第四季度营收 327 亿元，同比增长 5%，AI 业务收入占一般性业务收入的 43%，高于市场预期；